22Q1 疫情一定程度拖累业绩，维持“买入”评级公司4 月28 日发布一季报，22Q1 实现营收31.1 亿元，同降7.3%，主要系疫情反复，吉林、辽宁、河南、福建等地临时闭店所致；归母净利同降18.3%至5.0 亿元，主要系联营投资公司投资亏损增加、疫情影响计提应收账款增加所致。我们认为短期疫情的扰动并不会影响公司长期稳健发展态势。维持此前盈利预测不变，预计公司22-24 年归母净利27.9、30.7、33.3亿元，参考wind 可比公司22 年一致预期14.7xPE（前值15.6xPE），给予公司22 年14.7xPE（前值15.6xPE），目标价6.32 元（前值6.71 元，下调系可比公司PE 均值下降），维持“买入”评级。

    　　数字化支撑公司疫情期间的稳健经营

    　　公司成功打造了以同城站为核心、淘宝直播为营销抓手、赋能本地经销商、消费者到店转化的消费闭环。22Q1 面对疫情干扰，公司加大同城站营销力度，从天猫、抖音等第三方平台获取流量；以“洞窝”为核心，实现全消费流程数字化，一定程度消除了疫情对卖场经营造成的负面影响。公司计划继续加快数字化转型步伐，打造S2B2C 的数字化产业服务平台。

    　　疫情冲击不改公司稳健经营态势，维持“买入”评级公司家居卖场稳健扩张、数字化升级循序渐进。22Q1 疫情短期的扰动并不会改变公司稳健经营、持续复苏的步伐。我们预计公司2022-2024 年归母净利27.9、30.7、33.3 亿元，参考wind 可比公司22 年一致预期14.7xPE，给予公司22 年 14.7xPE，维持目标价6.32 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新店培育不及预期、疫情影响超预期、房地产调控趋严。