事件：

    公司7 月7 日晚发布公告，预计2021 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润17.0 亿元-20.0 亿元，同比增长88.31%-121.54%。

    点评：

    摆脱疫情影响，业绩高速增长。公司业绩预计同向上升的主要原因是：

    1）公司本年主产品销量增长，营业收入增长，公司净利润相应增长；2）上年同期受新冠肺炎疫情影响，公司生产和销售受到一定影响。从单季度表现上看，Q2 实现归属于上市公司股东的净利润11.78 亿元-14.78 亿元，同比增长35%-70%。业绩高速增长，为全年奠定基础。

    受益竣工回暖，石膏板需求有支撑。从竣工端表现来看，房屋竣工面积单月同比转正，5 月单月增长10.1%，1-5 月累计同比增长16.4%，表现出明显的回暖趋势，5 月全国建材家居景气指数（BHI）环比增长15.5%，下半年作为竣工旺季，石膏板需求将得到有力支撑，公司作为石膏板行业的龙头，有望从中受益。

    顺应装配式政策，迎来发展新契机。6 月8 日，住建部等15 部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，提出不断提高新建建筑中绿色建筑的比例。推广应用绿色建材，发展装配式钢结构等新型建造方式，全面推行绿色施工。公司的石膏板龙骨万能板全屋装配室内系统提供绿色建筑解决方案，适用于“碳达峰、碳中和”相关政策要求，有望迎来高速发展阶段。

    设立合资公司，加码防水业务。公司3 月完成对禹王系防水公司剩余股权的收购后，继续布局防水领域。根据公司7 月初公告，公司的全资子公司北新防水与科顺股份、凯伦股份拟共同出资5000 万元设立一家合资公司，合资公司成立后将实现原材料和设备等的统一采购，从而达到优势互补，原材料品质提升的目的，提升公司防水业务竞争力。

    给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润增速为25.58%/15.15%/15.95%，EPS 为2.13/2.45/2.84 元。

    风险提示：下游需求不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。