公司发布2022 年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润90-94 亿元，同比增长3.26-3.45 倍；实现扣非归母净利润89-93 亿元，同比增长3.24-3.43 倍%。公司单二季度实现归母净利润55-59 亿元，环比增长约57%-69%；实现扣非归母净利润54-58 亿元，环比增长约54%-66%。

    公司上半年利润同比实现大幅增长主要是因为：氯化钾和碳酸锂量价齐升。

    公司上半年氯化钾产量约264 万吨，销量约296 万吨；碳酸锂产量约1.52万吨，销量约1.50 万吨；且上半年氯化钾及碳酸锂产品市场价格持续上涨，驱动公司上半年利润同比实现大幅上升。

    氯化钾板块：22Q1/Q2 产量分别约114/150 万吨，销量分别约145/151 万吨，二季度产量环比明显提升，但由于一季度有库存支撑，所以二季度销量环比仅增长约4%；截至半年度公司氯化钾库存约为40 万吨。价格方面，上半年氯化钾价格持续上调，卓创资讯数据显示，盐湖钾肥4/5/6 月氯化钾出厂价分别为3500/3980/4480 元/吨。

    碳酸锂板块：22Q1/Q2 产量分别约0.70/0.82 万吨，销量分别约0.67/0.83万吨，碳酸锂产销均衡，并未消化库存；截至半年度公司碳酸锂库存约为3500吨。价格方面，国产电池级碳酸锂价格在4 月份出现调整，5 月份基本持平，6 月份又反弹小幅上行，亚洲金属网数据显示，国产电池级碳酸锂22Q1/Q2均价分别为42.22/47.25 万元/吨，二季度均价环比提升约12%。

    两大核心业务板块均处于高景气周期：公司现有氯化钾产能500 万吨/年，是国内最大的氯化钾生产企业，占国内总产能比重超过60%；目前海外钾肥供应不可抗力频发，推升全球钾肥价格。公司现有碳酸锂产能3 万吨/年，是国内最大的盐湖提锂生产企业，具有较强成本优势；另外控股子公司盐湖比亚迪规划建设碳酸锂产能3 万吨/年，再加上新规划的4 万吨/年基础锂盐产能，截至目前公司盐湖提锂产能总计有10 万吨/年的规划，有望继续实现快速成长，稳居国内盐湖提锂行业龙头的地位；目前锂行业出现供需两旺的格局，碳酸锂价格处于历史新高水平；中国锂资源储量丰富，又以盐湖资源为主，公司有望充分享受青海盐湖大开发的战略红利。

    风险提示：钾肥和锂盐价格上涨不达预期；碳酸锂扩产进度低于预期。

    投资建议：维持“买入”评级。

    上调盈利预测，预计公司2022-2024 年营收为370.42/361.01/369.70 亿元，同比增速150.6%/-2.5%/2.4%，归母净利润为175.90/175.94/187.17 亿元，同比增速292.8%/0.0%/6.4%；摊薄EPS 为3.24/3.24/3.45 元，当前股价对应PE 为9.8/9.8/9.2X。考虑到公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域均处于绝对领先的地位，尤其是公司未来在盐湖提锂领域的产能有望实现快速扩张，有望充分享受锂行业高景气周期带来的发展红利，上调2022 年的盈利预测，维持“买入”评级。