投资要点

    并表效应突显,毛利率小幅增长:公司发布 2014 年三季度报,1-9 月实现营业收入 26.59 亿元,同比增长1.13%,较去年同期增长率反负为正;实现归属于上市公司股东的净利润 8.09 亿元,同比增长 85.18%,主要是重组并购产生的并表效应;基本每股收益 0.44 元。公司的销售毛利率为 44.48%,较去年同期的增长近 4 个百分点。

    新媒体领域并购频频,新业态布局全面展开:本年度,公司已收购国视上海 100%股权,并拟通过向特定对象非公开发行股份并支付现金的方式,购买掌视亿通 100%股权、精视文化 60%股权、邦富软件 100%股权、漫友文化85.61%股权并募集配套资金。这一系列收购行动将为公司新媒体生态圈引入移动互联网视频、楼宇广告、舆情监测、动漫等新业务。公司的收购标的均处行业领先地位,将助力公司对新业态的布局。

    市场表现低于行业,长期走势看好:近一年,公司股票跌幅为-0.17%,而出版行业涨幅为 10.04%。公司转型并购积极,新媒体布局开阔。首次覆盖,暂不评级。

    风险提示:新媒体转型人才不足风险;多元业务的管理风险;并购重组适应风险。