2010年1-6月份，公司实现营业收入3.26亿元，同比增长46.89%；实现营业利润190万元，去年同期为-157万元；实现利润总额280万元，同比增长107.30%；实现归属母公司所有者净利润216万元，同比增长113.61%；实现基本每股收益0.008元。

    营业收入同比大幅增长。公司的主营业务包括稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统、金刚石制品及磨具，下游需求主要集中于冶金、化工、电力等行业。受下游行业复苏影响，公司上半年营业收入大幅增长，其中，主导产品钕铁硼收入同比增长了87.01%，占比达到了77.88%，毛利率为12.37%，同比增加0.71 个百分点。另外，棕刚玉系列产品收入增长53.36%；物流立体库业务收入增长35.02%；金刚石制品收入增长42.56%。

    毛利率有所提升，管理费用大幅增加。公司上半年综合毛利率为14.33%，同比增加了0.42 个百分点，主要是钕铁硼产品毛利率增加所致。管理费用为2,801 万元，同比增长77.30%，管理费用率为8.58%，同比增加1.47 个百分点，主要是上半年工资费用、社会保险费用、研发费用、无形资产摊销费用等增加额较大所致。

    资产减值损失冲回提升营业利润。上半年资产减值损失冲回112 万，占营业利润的59.27%，扣除资产减值损失影响，公司实现的利润仅为77 万元，盈利能力还有待提高。

    资产负债率高，面临短期偿债风险。公司负债总额14.8亿元，资产负债率达到86.18%。主要是短期借款5.08 亿元和5.95 亿元的应付票据构成的。应付票据的到期日为2010 年7 月14 日至2010 年12 月9 日，公司面临着较高的短期偿债风险。

    未来最大看点在于钕铁硼。公司主导产业钕铁硼磁性材料是受政策扶持的新材料产业，是支撑现代电子信息产业发展的基础材料。钕铁硼的市场需求强劲，上半年营业收入同比增长了87.01%，接近去年全年收入的80%，且公司年产1440 吨钕铁硼项目已进入试生产阶段，产能释放后将为公司带来进一步的增长。公司还与韩国泰昌N.E.公司合资组建中韩合资浙江刚玉新能源有限公司，公司以现金出资2250 万元人民币，占注册资本的75%，N.E.T 公司则以专利技术出资750 万元，占注册资本的25%。通过设立合资公司，进一步调整钕铁硼产品结构，加大附加值较高的下游产品比重，提高公司盈利能力。

    盈利预测及投资评级。由于公司所处行业国内外投资规模不断扩大，市场竞争将进一步加剧，我们预计公司2010-2012 年每股收益为0.04 元、0.04 元、0.06 元，对应动态市盈率水平分别为213 倍、194 倍和129 倍,目前公司股价处于较高水平，维持“中性”评级。

    风险因素。下游需求增长低于预期将对公司盈利带来不利影响；原材料价格波动的风险；钕铁硼项目产能低于预期；资产负债率过高带来的经营风险。