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凯撒旅业(000796)机构评级研报股票分析报告

 
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凯撒旅业(000796):主业复苏尚需时日 多元化业务探索破局

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-04-08  查股网机构评级研报

  投资要点:

      业绩符合预期 ,增持。考虑出境游复苏时点推迟,下调2021/22年EPS至-0.29/0.13(-0.33/-0.06)元,新增2023 年EPS 为0.20 元,给予2023年56xPE,下调目标价至11.30 元。

    业绩简述:公司2020 年实现营收16.15 亿/-73.25%,归母净亏损6.98亿(去年同期为盈利1.26 亿),归母扣非净亏损7.63 亿(去年同期盈利0.74 亿)。

    出境游业务短期难恢复,拓展国内游及旅游零售业务。①疫情冲击明显,出境游业务陷入停滞,配餐业务大幅放缓:旅游服务收入10.39亿/-78.87%,配餐业务收入4.68 亿/-56.65%;②业务停滞压力下,公司保持了现金流的健康稳定,全年经营活动现金流净额3.08 亿,账面货币资金7.09 亿;③公司作为出境游龙头,资源能力禀赋在国内游、旅游媒体运营、旅游零售领域具有较强复用性,疫情冲击下公司调整全年战略运营方向:打造高品质国内游;探索旅游新场景,强化私域流量运营;切入线下生活体验店。

    聚焦旅游内循环及海南市场,免税业务稳步推进。①公司与三亚市政府、海南橡胶等多家海南企业达成战略合作,将结合自身资源能力禀赋优势,提供包括精品游、海岛康养、度假游等众多旅游产品及服务;②公司参股北京市内国人免税店项目落地,并在海口设立同盛世嘉免税集团,引入文远股权投资基金,未来有望参与到海南岛免税业务。

    风险提示:海外疫情持续出境游中长期无法恢复,国内疫情反复风险

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