事件：

    　　公司发布2021 年三季度报告。2021 年Q1-3，公司实现营业收入和扣非归母净利润分别为38.96 亿元、1.87 亿元，分别同增38.65%和32.23%；2021 年三季度单季，公司实现营业收入和扣非归母净利润分别为15.46 亿元、0.88 亿元，分别同增28.06%和60.28%，业绩符合预期。

    　　投资要点：

    　　单季收入创历史新高，业绩增速可观。报告期内，公司单季实现营业收入15.46 亿元，同增28.06%，实现扣非归母净利润0.88 亿元，业绩高增60.28%，创单季收入历史新高。

    　　公司Q1-3 经营现金流0.41 亿元，同比下降84.72%，但Q3 单季经营现金净额2.39 亿元，预付款增长对未来业绩形成有力支撑。从二季度以来，钢材价格持续高位，公司通过产品提价、智能制造降本等方式提升盈利水平，毛利率回升值得期待。

    　　“制造业+数智化技术”双轮驱动制造业升级，氢能源装备技术储备充沛。报告期内，公司以“制造业+数智化技术”的新型运营模式为转型升级方向，推动一体化计划拉动的连续流制造模式，不仅提高了生产效率还助力红水机组、热回收热泵、冻干产品、智能冻结隧道等新产品订货增长。同时，报告期内，公司联合有关科研院所研制的喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机产品的整体性能达到国际先进水平，填补了国内空白。

    　　多业务行业景气保障，助力内循环与双碳战略。近期商务部、中国银行发布《商务部 中国银行关于支持冷链物流发展的通知》，中国银行将提供1000 亿元的专项融资额度支持冷链物流发展，构建从生产到消费、从田园到餐桌的全程冷链体系，推动冷链景气度提升，公司传统冷链业务景气度有保障。2021 年8 月23 日，氢能示范群第一批落地，北上广三个城市群将推动氢能产业链快速发展，公司凭借自身优势补齐国内氢能技术短板。在碳捕捉业务方面，公司已掌握工业和有关能源产业所产生的二氧化碳分离净化再利用的相关碳捕捉技术，服务多个客户的碳捕集、增压提纯以及液化等项目。公司多业务处于战略机遇期，精进实干助力国家内循环及双碳战略实施。

    　　盈利预测及投资评级：公司业绩符合预期，我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测3.39、4.39、5.61 亿元，目前股价对应21-23 年PE 为27、21、16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下滑，国内订单不及预期，双碳目标推进缓慢；