投资要点

    近日，公司公布了其2017年年报，报告期内公司实现营业收入22.2亿元，同比增长53.87%，实现归属于母公司净利润7.97 亿元，同比增长20.48%；扣非归母净利润7.89 亿元，同比增长19.23%。2018 年一季度公司实现营业收入7.87 亿元，同比增长125.04%；实现归属于母公司净利润1.78 亿元，同比增长9.23%。扣非归母净利润实现1.76 亿元，同比增长9.01%。

    盈利预测：心血管疾病作为国内第一大病种，而高血脂是诱因之一，国内降血脂市场空间广阔。随着患者人数增加，国内降血脂领域市场有望持续保持稳定增长。公司主打产品阿乐（阿托伐他汀）是辉瑞立普妥在国内的首仿药，在国产降血脂药物领域处于遥遥领先地位。阿乐一致性评价目前进展较为顺利，已完成药学和统计的审评。未来该产品进口替代空间巨大。我们调整了2018-2020 年EPS 为0.43、0.51、0.61 元，对应4 月20 日收盘价PE 22、19、16 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：招标大幅降价风险；业绩不达预期风险。