投资要点

    近日， 公司公布了其 2018 年中报，报告期内公司实现销售收入 16.61 亿元，同比增长108.86%，实现归属于母公司净利润4.44 亿元，同比增长3.83%；扣非归母净利润4.40 亿元，同比增长4.11%。收入增速快于净利润增速主要由于随着“两票制”的执行，阿乐由低开转为高开所致。

    盈利预测：心血管疾病作为国内第一大病种，而高血脂是诱因之一，国内降血脂市场空间广阔。公司主打产品阿乐（阿托伐他汀）是辉瑞立普妥在国内的首仿药，在国产降血脂药物领域处于遥遥领先地位。2018 年5月，阿乐一致性已通过，未来该产品进口替代空间巨大。我们预计2018-2020 年EPS 为0.43、0.51、0.61 元，对应8 月24 日收盘价PE 18、16、13 倍。

    风险提示：招标大幅降价风险；业绩不达预期风险。