未来主业已基本明晰，疫苗不会转让！

    我们在前期报告中对岳阳兴长的未来主业作过深入分析和探讨，认为疫苗将作为公司未来的主业，其石化资产将适时被中石化集团收购。日前，我们获悉，中石化集团已明确表示不会将疫苗与岳阳兴长分离。我们可以基本确信，疫苗将作为公司未来的主业进行经营。

    胃病疫苗新药证书获批指日可待

    公司胃病疫苗检测结果和相关信息将于近日在中央电视台播出。这将是对公司胃病疫苗创新成果的间接认可，也将会对未来销售起到一个很好的宣传效果。

    我们仍然预计07年初可拿到新药证书。

    公司对疫苗的生产做两手准备

    公司一方面准备在珠海进行疫苗的新建厂房生产，其实际生产时间可能会延后至2008年。

    而另一方面，公司可能会收购天津等地现成的GMP厂房进行生产。这将为公司尽快投产疫苗赢得时间。

    我们预计，公司疫苗的投产最快在2007年三、四季度。而2008年将可产生较大效益。

    公司的股改可能与上海石化等中石化系公司的第二次股改同时进行

    上海石化、仪征化纤和江钻股份等中石化系公司11月8日第一次股改失败，预计将于12月8日再度闯关，届时岳阳兴长可能一并进行。公司的对价水平可能在10送3-3.5股之间。另外，公司的第三大股东湖南富兴集团有限公司已与齐鲁证券等达成初步协议，将1800万法人股转让。

    投资建议：调高目标价至24元，维持“买入”评级！

    由于公司对胃病疫苗的未来市场定价的提高，加上胃病疫苗生产进程的加快，我们认为公司胃病疫苗08年取得收益将增大，因此调高业绩预测，胃病疫苗贡献的EPS为0.47元，加上石化资产的0.18元（假定不变），08年EPS为0.65元。

    我们调高一年期目标价至24元，维持“买入”评级！

    风险提示：公司胃病疫苗未来销售仍存在较大风险，投资该股票需承受相应的新药营销风险。