维持“增持” 评级。公司产品价格维持高位，上调2021-2023 年EPS预测为2.62/2.70/2.70 元（原值为1.59/1.66/1.71 元），给予2022 年7.5倍PE，上调目标价至20.27 元，维持“增持”评级。

    　　Q3 扣非业绩符合预期。公司发布2021 年三季度报，2021 年前三季度实现营业收入234.72 亿元（同比+94%），归母净利润36.05 亿元（同比+666.6%），扣非归母净利润42.87 亿（同比+1012.5%），其中2021 年Q3 单季度实现营业收入90 亿元（同比+94%，环比+9%），归母净利润9.74 亿元（同比+292.7%，环比-40.4%），扣非归母净利润16.84 亿（同比+715%，环比+3.8%）。公司21 年Q3 业绩环比增长主要受益于产品量价齐升。

    　　盈利能力提升，经营现金流优异。公司21Q3 毛利率为37.36%，同比/环比分别上涨21.41pct/3.45pct；21Q3 净利率为10.82%，同比/环比分别变动+5.48pct/-8.96pct。经营性现金流方面，公司2021 年Q3 实现量净额26.80 亿元，同比上涨179.81%，现净比为275.29%。

    　　新材料继续布局，推进健康发展。21 年Q3，公司用于构建固定无形长期资产的资本支出合计11.64 亿元（同比+7%，环比+52%）。公司项目建设顺利，具体项目包括己内酰胺/尼龙6、聚碳酸酯、高端氟材料一体化。我们预计公司将继续在化工新材料业务发展扩大。

    　　风险提示：在建工程建设不及预期，发生安全事故。