关铝集团持有关铝股份35.57%股权，是关铝股份的直接控制人（运城市国资委是实际控制人）。本次五矿集团与关铝集团股权转让发生后，五矿将成为关铝股份的直接控制人，持有关铝股份股权约30%，转让方式可能以国有股权划拨方式进行。

    据悉，在五矿与关铝集团签订收购意向协议后，近期关铝集团2*20 万千瓦电厂有望注入到关铝股份，有望为公司08 年带来约1.5 亿左右净利润。

    五矿入主关铝，可以缓解关铝资金紧张矛盾，协助关铝启动已经建成的高纯铝项目，并帮助关铝进行7-16 万吨的电解铝项目扩产。

    五矿集团是国内有色行业与中铝集团齐名的央企，2007 年世界500 强中排名435 位。五矿入主关铝一旦获批，将为关铝后续发展提供有力的支持，关铝股份依傍央企，具有较大的想象空间。

    我们预测关铝07-09 年EPS 分别0.95、1.55、1.92 元，对应07-09 年动态PE分别为37.4、22.9、18.5 倍，维持买入建议。