投资要点

    国兴地产的软实力之一:大股东核心管理团队的人脉实力

    (1)国兴地产大股东财信地产的控股股东为财信集团,集团董事长卢生举为国兴地产的实际控制人。卢生举出生于1966年,早年曾在涪陵东大发展实业有限公司任职,1997年创办重庆财信集团,并担任重庆财信企业集团董事长,目前还同时担任重庆市财信环保投资股份有限公司董事长兼总经理,重庆市工商联执委(常委)。在卢生举的带领下,经过18年的发展,财信集团从重庆一个小的民营企业已成长为一家以房地产、环保为主,兼具市政工程建设、金融与投资、资本化运营和矿业投资的大型企业集团,截止2013年末,财信集团资产规模近300亿元。在财信集团不断壮大的过程中卢生举也积累了深厚的人脉和广泛资源,其战略眼光和个人实力也广为认可,2008年卢生举当选重庆奥运圣火的传递者之一,2012年获市委、市政府授予的“重庆优秀民营企业家”荣誉称号,其个人能力可见一斑。

    (2)财信集团副总裁彭陵江,44岁,曾任重庆东大实业有限公司总经理助理,重庆财信经贸发展有限公司总裁助理;现任重庆财信企业集团有限公司副总裁,兼任国兴地产董事。彭陵江作为财信集团早期创始团队和现任核心高管之一,具备很强的能力和丰富的行业经验。1997年之前,与卢总一起带领公司尝试做过娱乐、商贸,参与一些小的地产项目,1997年之后,带领公司先后投资过重庆保税区,试图介入船舶工业,并试图购涪陵榨菜,2003年选定房地产作为主业,并向其他产业链扩展。彭陵江认为环保产业也会如地产行业一样向货币化的趋势发展,所以早在2005年,把环保确定为公司另一块主营业务,以污水和固废处理为主,如今环保业务已蔚然成荫。彭陵江在财信集团的成长过程中发挥了重要的作用,现今担任集团副总裁,同时担任国兴地产董事,其在集团层面和业内的人脉与资源积累将为国兴地产的发展提供重要支持。

    (3)国兴地产总经理唐昌明,曾任涪陵东大实业有限公司副总经理,重庆财信房地产公司董事长、总经理,重庆财信企业集团常务副总裁,2011年起担任国兴地产总经理。任职期间全力推进国兴地产主力项目北岸江山项目的开发工作,国兴北岸江山处于重庆市主城区五大商圈几何中心位置,位为“中央生活区超百万方江山大城”,在唐昌明的指导推进下,该项目正成功打造为重庆滨江知明高端豪宅。唐昌明先生凭借着其在集团层面深厚的人脉和资源积累以及在项目开发运作上的专业能力,带领大股东旗下唯一上市公司平台国兴地产不断做大做强。

    国兴地产的软实力之二:大股东远见卓识的战略布局

    财信集团管理层眼光长远,布局广泛,成功打造了地产、环保和金融三大主业。

    地产业务方面,集团地产业务主要分布在重庆,同时战略性进入北京、广州、深圳、郑州、成都等10多个主要城市,在发开的主要项目为重庆重庆财信沙滨城市、重庆财信渝中城、重庆大足区龙水湖国际旅游休闲度假区、重庆国兴北岸江山等8个项目,拥有开发性土地储备超过4000亩(267万平米)。财信集团旗下的财信地产2012年年末总资产规模56亿元,已接近上市房企中的中等水平。财信集团承诺将在2018年启动资产注入程序解决同业竞争问题。环保业务方面,财信集团旗下核心子公司重庆市财信环保投资股份有限公司,具有环境污染治理及运营甲级资质,市政公用工程施工总承包资质,系重庆市环保十强企业,“重庆著名商标”。公司以较高起点专注于城市固体废物治理与运营、城市生活污水治理与运营、工业污水治理与运营、技术研发与服务等核心业务领域。财信环保已投资建设及特许经营城市固体废物、城市生活污水、工业污水、危险废弃物等环保项目超过30个,其中国家级固废处理场6座,省市级城市污水及工业污水处理项目4座。15年8月,国兴地产与重庆财信环境资源有限公司拟共同投资设立重庆财信合同能源管理有限公司,新公司注册资本2亿元,其中国兴地产出资65%,财信环境资源出资35%。重庆财信合同能源管理有限公司经营范围为合同能源管理、可再生能源项目投资;节能技术研发并提供咨询服务等。金融业务方面,财信集团也具有很强的实力,先后参股和投资了多家金融企业,控股石家庄汇融银行,为重庆农村商业银行股份有限公司主要股东,为中新大东方人寿保险股份有限公司并列第一大股东,控股重庆市江北聚兴小额贷款股份有限公司,控股重庆江北恒丰村镇银行股份有限公司、安诚财产保险股份有限公司、华澳国际信托有限公司。股权投资金额超过20亿元。另外根据权威媒体报道,财信地产去年曾计划以不低于68.5亿的价格受让西南证券24.09%的股份,其实力之强可见一斑。

    财信集团实力雄厚,资源丰富,同时对作为旗下唯一上市公司平台国兴地产十分重视。2015年8月财信集团通过共同投资成立合同能源管理公司方式将环保业务引入上市公司业务体系,财信集团旗下本身已有环保业务,但此次财信集团并未在集团层面拓展环保新业务,而是通过与上市公司共同投资的方式来拓展合同能源管理业务。这充分体现了大股东对唯一上市平台国兴地产持续而强大的支持力度,同时财信集团在环保领域的经验和资源也将帮助上市公司做大做强合同能源管理新业务。未来国兴地产作为大股东旗下唯一上市公司平台的战略地位还将不断得到强化,同时也将充分受益于财信集团的广泛资源布局和雄厚的综合实力。投资建议:我们看好国兴地产在未来增发后地产项目加速周转对业绩的促进以及大股东丰富资源对上市公司发展的支持。在不考虑未来增发股本变动和合同能源管理业务前提下,预期公司2015、2016、2017年EPS分别为0.65、0.81和0.95元,对应PE分别为24.6、19.7和16.8倍,维持“买入”评级。

    风险提示:销售不达预期