事件：从2024年2月5日起，第八代五粮液出厂价将由969元/瓶调整为1019元/瓶，上调50元，幅度约5%。本次提价较上次约有2年时间，上次提价为2021年年底，公司上调结算价至969元/瓶（计划内价格889元/瓶，计划外价格1089元/瓶，计划内外占比2：3）。去年12月公司已明确计划内的八代五粮液合同量缩减20%，23年1月25日前执行969元/瓶价格，1月25日之前回款比例不超过全年合同量60%比例。在12.18大会上，曾从钦表示后续将择机调整八代普五的价格，当前提价预期落地。

    从提价诉求看，提价除了报表端可提供业绩贡献之外，短期有望提振批价、加速回款，长期来看符合公司战略诉求。短期来看，随着开门红持续推进，密集打款发货的背景下，部分地区普五批价有所承压。提价能够推动经销商库存增值，减少经销商低价出货。此外，提价消息公布至2月5日的窗口期内经销商仍可以现价打款，预计提价对回款亦有促进作用。从长期视角看，高端酒核心大单品的价格确立品牌行业地位，深度调整期后五粮液在提价上跟随茅台。在需求承压的背景下，若公司能稳住价盘，或有此前茅台在深度调整期稳住价格、进一步拉开与其他高端酒距离的相似效果，提价符合公司战略目标。

    从提价幅度看，本次提价较温和，量价策略谨慎平衡。需求景气度是提价成功度的杠杆，决定了酒企提价是事倍功半还是事半功倍。在需求整体仍在渐进式修复、价格倒挂的背景下，提价对酒企的综合实力提出了更大的考验。但自茅台掌握高端酒定价权以来，五粮液提价幅度的历史均值为12%，本次普五提价约5%，提价幅度上并不激进，当前量价策略整体偏谨慎审慎。此外，深度调整期之后，五粮液多次在价格轻微倒挂下进行提价，且成功通过提价实现了批价势头的扭转，故预计本次提价预计能起到推动批价上行的作用，同时进一步打开千元价格带及以下品牌的价格空间，提振市场信心。

    盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为303.45/348.21/398.17亿元，普五提价预期落地后，公司业绩增长确定性进一步明晰，给予公司2024年20倍PE，对应目标价179元，维持买入评级。

    风险提示：白酒商务消费复苏不及预期、普五批价不及预期等。