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五 粮 液(000858)机构评级研报股票分析报告

 
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五粮液(000858):八代普五提价落地 高质量发展稳步前行

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2024-02-01  查股网机构评级研报

  事件。24 年2 月5 日起,公司核心大单品八代五粮液出厂价将上调50 元/瓶至1019 元/瓶,上涨幅度约为5%,建议零售价维持1499 元/瓶。

      普五提价靴子落地,静待渠道价格理顺。根据微酒微信公众号,“1218”大会中公司董事长曾丛钦表示,24 年公司将全力推动渠道利润提升,推动价格加快向品牌价值合理回归,同时将择机适度调整第八代五粮液出厂价。24 年2 月提价正式落地,八代五粮液出厂价将由969 元/瓶上调至1019 元/瓶,上涨幅度约为5%,我们认为此次提价有望带动回款进度提升、推动批价上行,同时进一步增厚公司利润空间。此外,伴随着浓香酒价格天花板提升,行业信心有望进一步提振。

      渠道改革持续推进,产品结构不断优化。23 年公司发力渠道改革,加强配额精准投放,24 年将缩减固化传统渠道配额,持续完善激励机制。公司产品矩阵持续丰富,23 年推出紫气东来〃五粮液等产品,24 年甲辰龙年生肖酒新品上市以来价格走高,销售火爆供不应求,进一步带动五粮液文化酒等产品热度。此外,24 年公司将增加特殊规格五粮液及文化酒投放比例,不断优化产品结构。

      盈利预测与投资建议。我们预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为7.78、8.88、10.13 元/股。参考可比公司估值,我们给予公司 2024 年 18-22xPE,对应合理价值区间为159.92-195.46 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示。行业竞争加剧,新品销售不达预期。

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