我们欣赏公司突出的商业核心能力及其轻重资产并重的快速复制模式，公司商业运营资源的快速扩张将保证业绩的稳定增长，海印股份仍是商业板块中难得的优秀标的，同时高岭土新产品的研发及量产也将成为股价催化剂（目前还在市场摸索阶段，还未量产），我们维持公司2012-13年每股收益 1.141元和1.453元的预测不变，综合考虑 NAV估值和市盈率估值，将公司目标价从 16.76元上调至24.13元，相当于21.1 倍2012 年市盈率和 22% 的2012 年末 NAV 折价，维持买入评级。