公司近况

    海印股份公告:(1)拟7,000万元收购宜春海联投资管理中心持有的广东商联支付20%的股权。收购完成后,公司持有商联支付的股权比例将由51%提高至71%;(2)海印(4,970万元)、罗胜豪(1,400万元)、吴文英(630万元)按持股比例对商联支付增资7,000万元;(3)商联支付承诺2015/16/17年扣非归属净利润不低于2,000/3,300/4,545万元,并将对全资子公司爱付网络增资7,000万元,且爱付网络应向央行提交申请颁发《支付业务许可证》的相关材料(涵盖“互联网支付、移动支付”业务);(4)商联支付将改名为“海印商联金融服务集团有限公司”。

    评论

    1、海印金服火力全开不断整合各类金融资源,打造金融立体化服务平台。此次海印对商联支付的持股比例由51%上升至71%,符合双方在今年2月9日所签的股权转让协议(剩余49%股权在2018年前只能由海印或海印指定的关联方收购),这也是继投资入股河源农商行、发起设立民营银行花城银行、收购海印小贷等之后,公司在金融领域的又一重要战略布局。海印金服羽翼日趋丰满,为海印生态圈转型升级保驾护航。

    2、加快布局互联网金融,打通O2O支付环节实现海印生态圈闭环,未来有望不断拓展业务。商联支付能打通互联网支付、移动支付、银行卡收单、虚拟卡、预付卡等多套系统,实现线上线下、有卡无卡支付模式的完全融合,从而为公司旗下商娱用户提供高效安全的闭环式金融服务。同时商联支付子公司爱付网络将向央行申请涵盖“互联网支付、移动支付”业务的《支付业务许可证》,后续不排除公司依托互联网技术、客户资源及大数据等优势逐步涉足与互联网金融相关的其他业务。

    3、收购价格不贵,上调利润承诺彰显未来成长信心。本次收购价格对应2016年P/E仅10.6倍,且现金收购也将增厚上市公司业绩。另外,此次商联支付对2016/17年的扣非归属净利润承诺较前次收购时明显提升(3,300/4,545万元vs.2,700/3,645万元),体现了对未来业绩快速增长的坚定信心。

    4、后续外延扩张项目有望不断落地。依托丰富的外部资源和上市公司的平台,公司围绕“海印生态圈(商业+文娱+金融)”的资本运作有望提速,后续外延整合落地及商业模式创新值得期待。

    估值建议

    暂维持盈利预测并重申确信买入。我们坚定看好公司“互联网+商业+文娱+金融”的海印生态圈成长前景与商业模式创新。维持目标价12元。

    风险

    商业项目进度低预期,房地产结算波动,跨界并购整合风险。