公司近况

    　　海印公告，公司与广州联通正式签订《战略合作框架协议》，双方将共同运营广州海印展贸城云数据基地项目，主要经营数据中心、云计算、物联网、大数据应用及产业孵化等业务。合作模式：海印股份提供场地、楼宇、外电引入等基础建设环境，联通主要负责风火水电的基础配套、网络设施建设和后期对外销售及运营；收益分配模式：基础保底费用+裸机柜收入分成。

    　　评论

    　　1、强强联合，打造国际绿色数据中心产业集聚地。根据合作协议，数据中心将立足于大型互联网客户及政务机构的需求，辐射范围主要涵盖泛珠（9+2）及粤港澳等地区，首期建设规模为2,000 个机架。未来海印及联通将充分发挥各自优势，以华南区超大规模云数据基地为导向，打造规模化、信息化、以现代物流为核心的新兴产业集群。我们认为，本次合作是公司深化战略转型升级的重要举措，有助于其业务范围向数据应用服务等领域延伸，未来有望成为公司利润新增长点。

    　　2、海印生态圈渐入收获期，后续资本运作有望继续加强。上半年公司扣非后净利润同比增长17.4%，转型升级战略取得初步成效，随着海印生态圈协同提效及资本运作推进，未来公司业绩有望继续提升。

    　　①商业：收购东缙置业80%股权，布局广州专业市场转型升级；投资中华美食城项目，推进商娱互动共生格局；

    　　②文娱：把握迪士尼运营契机，发行11 亿元可转债建设上海迪斯尼附近的商娱互融的文娱综合体；

    　　③金融：海印金服平台目前已囊括广东商联支付、花城银行、海印小贷、河源农商行、信汇电子等成员企业，未来仍有望进一步整合各类金融资源；

    　　④新能源汽车与充电桩：携手优势企业布局新能源汽车和充电运营等业务，加快新业务转型创新。

    　　3、可转债成功发行，股价迎来向上契机。公司可转债转股价为5.26 元/股，未来管理层有较强动力推动可转债转股（转股期内，任何连续30 个交易日中至少15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，即可间接触发转股条款，即6.84 元）。

    　　估值建议

    　　维持盈利预测与推荐评级。“海印生态圈”正渐入收获期，后续业绩有望逐步释放，关注公司可转债发行后的外延整合项目落地与商业模式创新。

    　　维持目标价6.7 元，对应2017 年51 倍P/E。

    　　风险

    　　商业项目低于预期，房地产结算波动，跨界并购风险。