投资要点：

    股权分置改革背景下，ST公司的重组及股改成为市场热点。ST仪表大股东吴忠仪表集团9144万股冻结股权有望解冻，宁夏发电集团将入驻并对ST仪表进行实质性重组。

    重组方案内ST仪表将收购银仪风机制造公司40％的股权，银仪将以MW级风机制造为主，目前已获20万千瓦订单，09年前交货。06年境内外共生产26台机组,产能39MW。重组完成后，SＴ仪表将整合宁夏发电集团旗下的风机制造产业及宁夏发电集团在贺兰山的风力发电资产。

    公司的调节阀业务在国内同业中实力和品牌较强，2005年，公司把握西气东输支线管路建设机遇，使得该项收入大幅增长30％。毛利率维持35％以上。预计06年仍将保持15％以上增速。

    发改委《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》7号文件规定5万千瓦以上风电招标定价，国内风电发展短期热度可能下降，但7号文件有助于国产风电设备制造商通过成本优势扩大市场份额、提高市场占有率。国家15年中长期发展规划依然大力扶持风电发展，公司的技术实力和合作方优势打开成长空间。

    公司被ST处理有四方面原因，目前风险基本释放，05年扭亏。结合适当的股改方案，摘帽可能性极大。

    我们认为，公司的投资价值在于中长期的成长，重组和股改亦成为公司释放短期风险的重要契机！保守的盈利预测也显示出估值的相对吸引力。

    未来，公司将不仅仅是国内调节阀生产的龙头，也将把握新能源的产业发展机遇，成为国内风机制造、风力发电巨头，建议买入。