公司上半年主营业务收入1.09亿元，净利润830万元，每股收益0.035元，同比增长分别为10.42%、342.60%、302.30%。净资产收益率4.78%，较上年同期提升3.54个百分点。盈利能力有所提升，基本符合我们的预期。

    主营业务收入比上年同期上升10.42%主要是由于自动化仪表和风机构件销售收入的增长及财务报表合并范围增加银仪风电所致；从银仪风电上半年利润贡献比重来看，已达到上半年正利润总额（除铸造业务）的52.08%，说明公司利润构成、主营业务结构已经明显发生重大变化。业务驶上良性循环的迹象证明了公司由原先的st仪表的公司重组成功和业务转型风电产业的正确性。

    上半年虽然每股收益暂显单薄，但是我们认为公司未来成长可期、前景广阔：1）公司风电业务：具备地理环境、电网发达、气候条件、需求空间四大优势。预计08年底装机容量可达32万千瓦，2010年100万千瓦，复合增速56.4％。2）风机业务：

    预计07年先出产2台样机，08年正式达产50-80台，09年120台，2010年200台，复合增长率达到58.7％。3）吴忠仪表方面：既往已纠，完成资产重组工作后强化主业，做强仪表，目前生产情况供不应求，预计07年基本产量2.5万台，辅件2万台，08、09年略有增长，毛利率高达40%。此外，我们认为公司的大股东全力支持使公司成长如虎添翼，具备独特优势。

    定向增发进程方面：我们前期对07年的业绩预测基于定向增发能于10月初完成，集团风电资产业绩按照四季度并表处理，但是目前公司仍处在材料准备阶段，预计定向增发顺利过会或将推迟到07年底或08年初。总体来看，我们认为定向增发只是时间问题，对公司业绩和发展无实质影响。因此，我们仅对07年业绩及股本情况进行相应调整，其他维持不变。

    考虑到公司产业向好、业务具备可持续性和高成长性、大股东实力雄厚，并且参照国内外同类可比公司估值水平，我们给予公司调节阀部分09年28倍PE、风电、风机部分鉴于复合增幅高达57%左右，在保证PEG小于1的前提下，我们给予40倍PE，多晶硅部分予以35倍PE,加权平均后我们认为公司合理目标价20.8元。维持推荐评级。风险：应收款回收、原材料价格上涨、担保案处置进度。