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银星能源(000862)机构评级研报股票分析报告

 
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银星能源(000862):打造风光一体化产业链 塑造核心竞争力

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券有限责任公司  2010-11-11  查股网机构评级研报

2010 年公司重资 15 亿扩建风电、光伏产能,项目包括:300 台 2.5MW 风机,500 台塔筒、500 台齿轮箱、200MW 太阳能电池、500MW 组件和 500MW 太阳能跟踪装置的年产能。扩产项目预计 2012年实现小批量生产,全部达产后产值超过 100亿,公司渐入新能源主力军行列。

    在 2009 年业绩下滑情况下,公司与中国自动化集团合资组建吴忠仪表有限责任公司,以延伸产业链,开拓新市场。未来公司还可能做出新的战略部署。

    截止2010 年10月底,公司已生产 1MW 风机 190 台,预计年底完成 240 台,实现产值约 12 亿。新引进的 2.5MW 三菱风机技术,预计 2012 年实现批量生产。塔筒方面,已拥有 300 套/年产能,其500套/年产能扩建项目预计首先达产。电站方面,已建成三大电场,共250MW 实现并网发电,2011 年计划建设中卫电站一、二期各 49MW。银星能源正努力推进风电业务的国产化,规模化,逐步打造完善产业链。

    公司的冶金法多晶硅实现技术突破,最高转换效率 18.3%,较改良西门子法节省成本约 20%。2009 年已开始实现收益,2010 年起逐步扩建产能 2000吨。太阳能电池、组件,已实现小批量生产,正在等待各项国际认证,预计 2011年拓展海外市场。太阳能跟踪装置引进捷克、德国技术,能提升发电效率约 30-47%,在国内同行中技术领先,目前已拥有100MW产能。光伏业务即将成为公司业绩的新增长点。

    假设规划产能如期达产,预计 2010、2011年的稀释 EPS 分别为 0.23、0.48。以 45倍市盈率计算,2011年的合理估值约为 22 元。股价短期内可能震荡调整,但长期有很大上涨空间,给予“增持”评级。

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