扬子石化上半年实现主营业务收入191.7 亿元，同比增长32.38%；实现净利润23.3 亿元，同比增长35.92%，上半年实现收益1.00 元，二季度相比一季度收益环比有所下滑，成本增加是主要原因。

    公司产品的产出量如下：上半年，公司共投入原料437.55 万吨，同比增长11.7%（其中：原油385 万吨，同比增长18.2%）；生产商品365 万吨，同比增长7.2%；销售产品375 万吨，同比增长5.7%。生产"三烯"(乙烯、丙烯、丁二烯)66.6 万吨，"三苯"（苯、对二甲苯、邻二甲苯）60.5 万吨，聚烯烃塑料（聚乙烯、聚丙烯）47 万吨，聚酯原料（ PTA、乙二醇）45 万吨，石油产品156 万吨。

    从四个业务板块的经营来看，油品业务毛利水平为－8.62%，和一季度的-8.16%的水平没有明显变化。尽管原油价格的飙升对油品业务的负面作用加大，但这一效应低于上海石化。公司的其他产品的如聚酯原料和聚烯烃塑料两个板块，毛利继续维持高水平，分别达到21.84％和26.14％，产品的景气状态依旧保持。

    尽管原油价格的上涨同样给扬子石化带来了成本压力，但其独特的工艺流程和产品结构使这一负面影响降至最低，终端产品的价格上涨抵消了成本压力。

    维持扬子石化"强于大市"的投资评级。调整公司2005 年EPS 由2.02元下调至1.90 元，下调目标价至11.58。2006 年的盈利预测维持不变。