事件：

    　　公司发布10月份生猪销售情况简报，销售生猪119.09 万头，环比变动27.27%，同比变动30.65%；收入为13.32 亿元，环比变动11.00%，同比变动-47.31%；商品猪销售均价11.34 元/公斤，环比变动-10.71%，同比变动-60.06%。

    　　评论：

    　　维持“增持”。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测为-2.17 元/股、0.09 元/股、0.64 元/股，维持公司目标价25 元，维持“增持”评级。

    　　生猪出栏快速增长，出栏结构持续优化。10 月公司销售生猪119.09万头，预计出栏育肥猪107 万头，仔猪12 万头，种猪0.09 万头，其中自产育肥约90 万头，外购育肥约17 万头。生猪销售数量同比增长较大的主要原因是2021 年进入二季度后，疫情影响逐步减弱，公司生产逐步回归正轨，自产仔猪产能逐步释放，公司进一步推进满负荷生产。并且随着下半月猪价上涨，公司外销仔猪有所增加，公司整体销售结构不断优化。

    　　产能利用率不断提高，多元化定位保障未来发展。公司不断推进满负荷生产，积极提高建成产能利用率，出栏量有望进一步增长；目前公司已度过快速扩张阶段，2021 年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上，资本开支将大幅下降。同时，公司多业务同时发展，除生猪养殖业务外，还涉及饲料、禽以及食品业务，持有以民生银行为主的股权投资，多业务支撑公司度过周期底部。

    　　风险提示：上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。