事件:

    公司发布2020年三季报,2020前三季度实现营业收入78.01亿(-4.66%),归母净利润3.02亿(-49.73%),扣非归母净利润2.35亿(-56.89%),其中三季度单季实现营收30.55亿(+17.50%),归母净利润1.8亿(+25.18%),扣非归母净利润1.4亿(+11.87%)。三季度随着新冠疫情边际影响趋缓,公司整体业务恢复良好,随着四大板块业务发力以及在新能源汽车业务板块布局进入收获期,看好公司业务业绩改善。

    评论:

    1、三季报符合预期,海外业务恢复良好。

    营业收入:公司2020前三季度实现营收78.01亿,同比-4.66%,主要受海外新冠疫情影响,其中三季度单季实现营收30.55亿,同比+17.50%,环比+36.69%,随着海外疫情在第三季度逐步得到控制、国内疫情基本解除车市复苏,公司各业务板块已经进入全面恢复期,同环比改善明显;

    利润拆分:公司2020前三季度实现扣非归母净利润2.36亿,同比-56.89%,主要受到疫情影响,营业收入有所下降,随着疫情影响的逐渐减弱,三季度单季实现扣非归母净利润1.42亿,同比+11.87%,整体业绩恢复良好;

    毛利率:公司2020前三季度主营业务毛利率22.36%,其中公司20Q3主营业务毛利率23.36%,同比降低2.5pct,环比增长4.74pct,毛利率较去年同期仍略有下降,环比增长明显;

    三费率方面:公司20Q3销售费用率3.86%,同比降低1.26pct,环比降低0.48pct,管理费用率5.66%,同比降低0.03pct,环比降低4.5pct;财务费用率2.0%,同比提升1.19pct;

    研发费用方面:公司20年前三季度研发费用总投入3.93亿,同比-18.3%,占营业收入的比例为5.04%,20Q3研发费用投入1.4亿,同比降低22.65%,环比增长20.69%,占营业收入的比例为4.58%,同比降低2.38pct。前三季度受疫情影响,公司研发投入亦有所下降。

    风险提示:汽车销量不及预期,新业务扩展释放不及预期。