1H21 归母净利润同比增长387%

    　　中鼎股份8 月30 日发布2021 年中报：1H21 公司实现营业收入63.8 亿元，同比增长34.5%；归母净利润5.9 亿元，同比增长387.3%，归母净利润接近公司前期业绩预告的上限（5.65-5.95 亿元）。我们认为，公司1H21 收入和归母净利润同比快速增长主要得益于海外市场汽车需求复苏以及去年同期基数较低。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.83/1.02/1.17 元。

    　　可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为21.6x，考虑到公司经营恢复强劲，在手订单充足，我们基于29x 2021E PE，给予公司目标价24.07 元，给予“买入”评级。

    　　2Q21 期间费用同比显著降低

    　　据公告，1H21 公司智能底盘业务收入21.6 亿元，同比+53.5%，毛利率21.6%；冷却系统收入17.4 亿元，同比+57.1%，毛利率18.2%；密封系统收入14.4 亿元，同比+18.6%，毛利率30.7%。公司2Q21 营业收入31.9亿元，同比+42.6%，环比-0.26%，归母净利润3.5 亿元，同比扭亏，环比+49.3%；毛利率24.2%（2Q20：18.6%；1Q21：25.1%），销售费用率2.3%（2Q20：4.3%；1Q21：3.3%），管理费用率7.6%（2Q20：10.2%；1Q21：

    　　5.6%），研发费用率3.6%（2Q20：5.2%；1Q21：5.3%）。我们认为，2Q21业绩表现突出主要受益于海外需求改善以及同期基数较低。

    　　持续推进新项目落地

    　　据公告，公司持续推进新项目落地，1H21 公告的新获定点项目有9 个，其中包括东风岚图H56 项目空悬核心部件小总成项目，订单生命周期总金额2.02 亿元；零跑C01 项目热管理管路总成项目，订单生命周期总金额4 亿元；比亚迪新能源平台底盘轻量化总成项目，订单生命周期总金额2.82 亿元；理想X03 项目热管理总成项目，订单生命周期总金额11.24 亿元等。

    　　除此之外，公司的全资子公司安美科（AMK）国内电机产线及空气供给单元组装线已完成落地，截止6 月底，安美科国内新增业务订单11.1 亿元。

    　　上调至“买入”评级

    　　考虑到公司1H21 强劲的业绩表现，我们将2021-2023 年收入预测分别上调11/12/12%，将毛利率预测分别上调0.3/0.5/0.5pct，将归母净利润预测分别上调13/16/16%至10.1/12.4/14.3 亿元。可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为21.6x（前次20.8x），考虑到公司经营恢复强劲，在手订单充足，我们基于29x 2021E PE（前次20.8x），给予公司目标价24.07 元（前次15.18 元），上调至“买入”评级。

    　　风险提示：海外生产经营不及预期，订单获取不及预期。