中鼎股份发布2022 年年报及2023 年一季报。

    　　根据公司财报，2022 年公司取得营收149 亿元，同比+16%，扣非归母净利润7.4 亿元，同比+13%；2023 年一季度公司取得营收39 亿元，同比+15%，扣非归母净利润2.2 亿元，同比基本持平。

    　　智能底盘-轻量化及冷却业务等增速较快。根据中鼎股份财报，2022 年公司轻量化业务取得营收11.2 亿元，同比+42%；冷却业务取得营收43.2 亿元，同比+23%。

    　　轻量化：中鼎股份近年大力发展系统总成产品，锻铝控制臂取得突破进展。

    　　同时公司旗下望锦公司的球头铰链为轻量化核心产品，具备较高的技术门槛。

    　　公司轻量化产品已经取得奔驰、长安、广汽和比亚迪等多家客户订单，同时在新能源头部企业取得突破进展。

    　　冷却（热管理管路）：头部企业，获多家主流新能源配套，国产化稳步推进。

    　　中鼎旗下子公司TFH 是热管理管路总成产品全球前二。TFH 近年已经给宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源车平台配套。TFH 国产化已经顺利推进，未来新能源温控系统总成业务以中鼎流体为主导。目前公司前期项目已经有了很大进展，在手订单数量增速较快。

    　　空悬：加速推进国产化。公司旗下AMK 公司是空悬系统高端供应商，国内组装生产线已经落地，同时继续推动空气弹簧、储气罐等项目的国产化落地。

    　　AMK 中国已获订单总产值超过73 亿元，未来有望拿到更多定点。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计中鼎股份2023/24/25 年取得177/207/239 亿营收，12.4/16/19.5 亿归母净利润，EPS 为0.94/1.22/1.48 元。公司2023年5 月5 日收盘价对应12.8/9.9/8.2x PE。参考可比公司，给予公司2023 年16-18x PE，对应合理价值区间为15.09-16.97 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：乘用车产销量不及预期，原材料价格大幅上涨。