事件描述

    法尔胜跟踪报告。

    事件评论

    传统钢丝绳业务受制于行业低迷,盈利微薄:公司是世界最大的特种中细规格钢丝绳生产基地,主营业务包括精优化金属制品、大桥缆索制品以及基础设施新型材料制造与销售,其中,钢丝绳为公司主营产品。受制行业低迷影响,及传统业务模式单一,公司近年来传统主业维持微利状态。

    转型融资服务平台,期待业务逐步开拓:公司9 月份发布定增方案,方案主要分为两部分:1)直接和间接收购华中租赁100%股权以及直接收购摩山保理 100%股权。其中,公司拟向包括华西集团、泓昇集团、江阴耀博在内的交易方发行股份或支付现金收购其持有的中盈投资100%股权(中盈投资持股华中租赁90%股权),向首拓融兴发行股份收购其持有的华中租赁10%股权,发行价格为7.74 元/股,交易对价合计21.6 亿元;向包括泓昇集团、京江资本、摩山投资在内的交易方发行股份收购其持有的摩山保理100%股权,发行价格为7.74 元/股,交易对价合计12 亿元。2)公司拟向华富资管稳鑫增发专项资产管理计划非公开发行股份 6200 万股,发行价格为10.49元/股,募集配套资金总额 6.50 亿元。定增募集资金成功与否不影响重组方案的实施,但募集配套资金的实施须以重组成功为前提。

    同时,公司交易方华西集团、江阴耀博和泓昇集团共同承诺华中租赁2015年、2016 年、2017 年扣非净利润分别为2.10 亿元、3.09 亿元和4.06 亿元,泓昇集团承诺摩山保理2015 年、2016 年、2017 年扣非净利润分别为1.1亿元、1.2 亿元和1.6 亿元。若业绩不达标,相关方将以现金方式按持股比例对公司进行业绩补偿。

    公司本次定增立足于在钢铁制品主业之外打造多渠道融资服务平台,逐步实现公司战略转型,主要影响如下:1)公司涉足融资租赁和商业保理业务后,将有助于公司在传统金属制品主业外开拓新的收入来源,提升持续盈利能力;2)融资租赁和商业保理作为新兴金融行业前景广阔,通过控股华中租赁和摩山保理,公司将得以打造一个多渠道融资服务平台,实现从传统金属制品主业向金融服务转型。

    本次定增方案尚待证监会批准,因此短期内不考虑其对公司盈利能力的影响,预计公司2015 年、2016 年EPS 分别为0.01 元、0.02 元,首次给予“增持”评级。