事件描述

    　　法尔胜发布2016 年1 季度报告，报告期内公司实现营业收入3.76 亿元，同比上升3.03%；实现营业成本3.29 亿元，同比上升2.26%；实现归属于母公司所有者净利润亏损0.02 亿元，同比增长13.71%；1 季度实现EPS 为0.005 元，上年同期为0.005 元，2015 年4 季度为0.007 元。

    　　事件评论

    　　受益于需求回暖叠加原料价格下跌，1 季度微利改善：公司是世界最大的特种中细规格钢丝绳生产基地，主营业务包括精优化金属制品、大桥缆索制品以及基础设施新型材料制造与销售，其中钢丝绳为公司主营产品。近年政府持续加码基建投资以托底经济稳增长，或受益于1 季度桥梁建设项目发力，公司钢丝绳业务需求有所好转，从而带动1 季度公司营业收入同比上升3.03%。此外，尽管1 季度钢价整体呈现反弹行情，但是钢丝绳原料线材价格仍然同比下跌16.98%并处于低位水平，由此带动公司1 季度毛利率同比有所提升，最终公司1 季度实现微利且同比改善。

    　　环比方面，公司1 季度业绩微跌主要源于投资收益下滑以及政府补贴减少。

    　　现金收购摩山保理，期待转型融资服务平台：公司12 亿元现金收购摩山保理100%股权，这是继上次定增方案被否之后公司转型融资服务平台的第一步，也彰显出了公司转型融资服务平台之决心，我们期待公司后期相关转型方案的进一步落地。就收购摩山保理而言，公司与泓昇集团签署《业绩补偿协议》力保摩山保理2015、2016、2017 和2018 年实现扣非归属母公司所有者的净利润1.1 亿、1.2 亿、1.6 亿和1.85 亿元，而公司2015 年扣非业绩仅-0.26 亿元，因此收购摩山保理完成后，公司业绩将实现稳步增长。

    　　由于摩山保理股权尚未完全交割，暂不考虑其对公司盈利影响，预计公司2016 年、2017 年EPS 分别为0.02 元、0.03 元，维持“买入”评级。