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云内动力(000903)机构评级研报股票分析报告

 
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云内动力(000903)调研简报:柴油乘用车业务发展决定未来估值弹性

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2010-06-18  查股网机构评级研报

1、公司是传统的商用柴油发动机第三方独立制造商,主营业务以为福田等商用车企业供应柴油发动机为主。公司较早就进行了柴油发动机在乘用车上的应用和研发,并且已经批量化在 SUV 上进行应用,目前主要在江淮瑞鹰上使用1.9L 的柴油发动机。

    2、公司的轿柴技术主要是在来自德国 FEV 公司,属于技术转让和共同开发形成,目前在国内是相对领先于其他制造商,并且公司已经在进行 0.9L、1.4L在微型客车和 1.6L 在荣威轿车上的研发和匹配试验。预计这个研发和匹配周期在 12-18 个月之间。

    3、公司的主要风险在于,其他发动机制造商和主机厂在未来一年时间内实现技术上的超越,主机厂和消费者对柴油发动机的不认可导致公司轿柴技术不能大规模批量供应。

    4、预计应用公司轿柴技术的乘用车需要到2011年下半年才能大规模上市, 2012年才有可能达到盈亏平衡点,如果市场顺利,2012 年后三年业绩将会有较大规模增加。

    5、由于公司未来仍面临很多技术上和政策上的不确定性因素,目前对其业绩暂无法精确预测,暂不评级。

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