一、 事件概述

    　　公司发布公告：云内动力于2016 年5 月27 日召开了2016 年第二次董事会临时会议，会议审议通过了《关于向控股子公司山东云内动力有限责任公司增资的议案》。公司向山东云内增资3,800 万元，获得山东云内新增出资额5,248.62万元，增资后合计持有山东云内10,948.62 万元出资额，持股比例为87.4151%。

    　　二、 分析与判断

    　　国二升国三，非道路柴油机面临难得机遇

    　　根据环保部发布的通知：（一）自2015 年10 月1 日起，所有制造和销售的非道路移动机械用柴油机，其排气污染物排放必须符合本标准第三阶段要求。

    　　（二）自2016 年4 月1 日起，所有制造、进口和销售的非道路移动机械不得装用不符合《非道路标准》第三阶段要求的柴油机（农用机械除外）。 （三）自2016 年12 月1 日起，所有制造、进口和销售的农用机械不得装用不符合《非道路标准》第三阶段要求的柴油机。根据我们的统计，2014 年我国各类非道路移动机械主要产品销量包括，工程机械、农机、叉车等共约207.6 万台。随着12 月1 日国三的完整执行，国三非道路市场迎来难得的发展机遇。

    　　非道路拓展细分市场，亏损幅度大幅收窄

    　　子公司山东云内2015A 营业收入和净利润分别为207,538,748.44 元和-21,826,299.10 元。2016Q1 营业收入和净利润分别为70,104,249.91 元和-2,819,241.09 元。同比亏损收窄达50%以上。主要得益于装配叉车等非道路市场产品的放量。

    　　产品力提升明显，非道路迎来强周期

    　　公司将国产共轨使用到非道路柴油机市场，在营销上将深入拓展非道路国三产品市场，重点拓展叉车市场，稳定收割机、旋耕机市场，突破拖拉机市场；经过前几年的产品和市场铺垫，公司在非道路柴油机市场迎来业绩强周期。

    　　三、 盈利预测与投资建议

    　　看好公司在小排量多缸柴油机市场的技术及成本优势。预估2016、2017、2018年EPS 分别为0.25 元、0.38 元和0.58 元，对应PE 为26 倍、18 倍与12 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、 风险提示：政策作用不明显，市场需求不及预期。