chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

大亚圣象(000910)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

大亚圣象(000910):22Q2盈利水平环比改善 期待后续经营逐步向好

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2022-09-01  查股网机构评级研报

事件:大亚圣象发布2022 年半年报。2022H1 公司实现营收33.28 亿元,同比下降6.60%;归母净利润1.91 亿元,同比下降36.58%;扣非后归母净利润1.27 亿元,同比下降53.47%。其中2022Q2 当季公司实现营业收入20.05 亿元,同比下降6.89%;归母净利润2.13 亿元,同比下降7.55%;扣非后归母净利润1.59 亿元,同比下降22.48%。

    疫情影响22H1 整体收入增速,新品类加速放量分产品看,2022H1 公司木地板、中高密度板、竹与石塑地板、木门及衣帽间分别实现收入20.80/6.39/5.53/0.33 亿元, 同比增长-18.87%/-10.18%/120.95%/70.32% , 收入占比为62.51%/19.19%/16.63%/0.99%,新品类营收增速靓丽。

    生产方面,公司以地板和人造板为核心,目前拥有年产8000 万平方米的地板生产能力,并拥有年产155 万立方米的中高密度板和刨花板的生产能力,规模效应显著。营销方面,公司圣象地板营销网络遍布全球,在中国拥有近3000 家统一授权、统一形象的地板专卖店,并开拓了天猫、京东、苏宁的在线分销专营店,不断创新营销模式,持续夯实地板和人造板行业龙头优势。

    毛利率短期受原材料上涨影响,期间费用管控较好盈利能力方面,2022H1 公司毛利率为24.13%,同比下降5.02pct,预计主要与原材料成本上升、华东区域疫情等影响。其中木地板、中高密度板、竹与石塑地板、木门及衣帽间的毛利率分别为30.38%/9.55%/16.58%/25.59%,同比下降3.97/1.97/6.37/2.18pct。22Q2毛利率为24.91%,同比下降4.11pct,环比提升1.95pct。

    期间费用方面,2022H1 期间费用率为18.15%,同比下降0.91pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.06%/8.55%/2.06%/-0.53%,同比分别+0.13/-0.18/+0.22/-1.10pct,其中财务费用率下降主要由于汇兑收益增加。2022Q2 公司期间费用率为13.75%,同比下降2.61pct。

    综合影响下,2022H1 公司净利率为5.68%,同比下降2.92pct;2022Q2公司净利率为10.84%,同比下降0.22pct。

    投资建议:我们预计大亚圣象2022-2024 年营业收入分别为80.98、94.08、108.58 亿元,同比增长-7.46%、16.18%、15.41%;归母净利润分别为4.88、5.74、6.75 亿元,同比增长-18.00%、17.62%、17.60%,对应PE 为10.0x、8.5x、7.2x,维持买入-A 的投资评级。

    风险提示:疫情反复波动风险;原材料价格大幅上涨风险;地产持续下行风险;行业竞争加剧风险等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网