估值与建议: 假设2011年销糖45万吨,销售均价6000元/吨,成本4500元/吨,所得税率15%,那么蔗糖业务净利润将达(6000-4500)/(1+17%)*45*(1-15%)=4.9亿元,折合每股收益1.71元。倘若造纸等业务盈亏平衡,2011年市盈率15倍。南宁糖业是当前最便宜的农业股!建议四季度布局。 风险在于:未来巴西运输问题解决后,国际糖价跌幅能跌多少。目前还难以判断。