事件：本月12 日，公司公布了半年度业绩预告，对前期公布的盈利区间进行了修正。

    　　点评：公司预计半年报亏损20000 万元-21000 万元，基本每股受益-0.65 左右，而去年同期该项目为盈利2381.38 万元，基本每股收益0.08 元。

    　　本次修正预期的原因主要有四方面，一是受到一二季度榨季影响，甘蔗的收购价格上涨了50 元/吨，达到了450 元/吨，上涨幅度12.5%；二是市场之间出现了倒挂机制，公司放缓了生产节奏，相比同期减少了103%；三是公司机制糖毛利率下降8.1%；四是同期比较今年未收到资源综合利用等项目的退税。

    　　我们注意到，纽约原糖期货已经连续上涨了5 个季度，巴西、印度作为全球的糖主产区在这次厄尔尼诺现象的影响下也被迫进口原糖，这是导致国糖类内商品价格全线上涨的主要原因。

    　　目前唐家较为稳定，5750 元/吨的价格，还在温和的上涨中，环比6 月上涨了将近5%。

    　　但是，我们认为20 天260 元/吨的幅度在历史上曾经出现过，并不为奇，这次上涨主要由于外盘的带动，而目前消费端没有实质性的改善，这位上涨的持续性埋下了隐患。我们预计今年的糖价在5800 元以内，多注意外盘回落空间。

    　　盈利预测：我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.68、1.15 元，给予公司“中性”评级。

    　　风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。