投资要点：

    公司2006年业绩出现小幅下降，实现主营业务收入47.17亿元，同比增长51.0%，实现净利润4.40亿元，同比下降3.5%；

    公司拟派发股利每股0.60元；

    天然气价格上涨对公司业绩负面影响较大，主营业务利润率为23.9%，同比下降10.1个百分点；

    因增值税计入收入和成本，使补贴收入账面值减少，但对公司业绩实际贡献不变；

    公司参股的大甲醇项目收益水平开始上升，全年实现净利润9994万元，公司按权益法取得收益3635万元；

    公司投资的内蒙古天河20万吨/年二甲醚项目，将于2007年三季度建成投产，成为一个新的利润增长点；

    公司投资2.12亿元收购的宁夏捷美丰友化工项目，正按计划进行之中，此项目一旦投产对公司的利润贡献较大；

    由于受到成本上升影响，预计，公司2007年业绩仍将小幅下滑，EPS为0.69元，2008年后恢复增长。

    公司股票的合理价格区间在：10.35~17.25元之间，动态市盈率15~25倍；

    维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。