上半年公司实现营业收入37,979.92万元，同比下降16.08％；营业利润21,696.82万元，同比下降11.65％；利润总额21,574.46万元，同比下降12.13％；归属于上市公司股东的净利润17,238.61万元，同比下降7.09％。实现基本每股收益0.158元，同比下降7.06％；净资产收益率4.88，同比下降0.6个百分点，每股净资产3.24元。

    2009年上半年，公司所属路产京津塘高速公路日均车流量25,912辆，同比下降22.53％；通行费收入32,566.2万元，较上年同期下降了22.4％。造成上半年车流量下降的原有主要有以下三点：一是金融危机造成车流量下降及平均行驶里程缩短；二是京津高速及京津城际铁路相继开通分流部分车辆；三是去年同期恰逢北京第29届奥运会前期，交通流量异常增长。

    京津高速公路自2008 年下半年建成通车以来，尽管收费标准是京津塘高速公路的1.5至2.5倍，但其双向八车道的畅通环境，分流了京津塘高速公路的部分车流量，尤其是小型客车；未来京津两地还将建第三条通道，预计今年开工，这条路将从大兴直达天津，向北则可以和五环以内的蒲黄榆快速路相连接。

    2009年上半年，公司完成了京津塘高速公路北京段出京方向路面维修工程。根据北京市交通主管部门要求，原计划分两年实施完成的北京段路面维修拟提至今年下半年完成，预计下半年增加路面维修费用3,000 万元。另外京津塘全段将进行拓宽，北京段拓宽为8车道，天津段6车道。

    华北高速持有现代投资股份有限公司 2,911.43万股(约占现代投资总股本的7.27％)，报告期内取得投资收益2,259.27万元。关于公司收购京沈高速公路北京段通行费收费权的事宜，目前进展仍旧不明朗，募集的92,048.09万元资金，至今尚未投出。

    预计公司09、10、11年能够实现基本每股收益0.30、0.35、0.41元/股，按照8月11日的收盘价5.04元计算，目前公司股价市盈率为16.80X、14.40X、12.29X。我们给予公司"中性"评级。