2010年,公司实现销售收入约91.78亿元,同比增长约24.81%。其中房地产业务结算收入约67.19亿元,占比约73.21%,符合我们先前的预期。同时,报告期内,公司实现销售面积38.76万平米,实现销售金额约50.42亿元。
年报的基本判断:喜忧参半
近200万方优质项目的大面积开工为未来的业绩奠定了坚实的基础;421万平米低廉土地储备的获取为公司的发展奠定了长远的基石;20余年的开发经验确保公司在行业洗牌期保持一颗清醒的头脑
由于蔓荼园销售低于预期以及东方红街商业推盘的延后,公司2010年实现销售收入约50亿元,低于市场预期约12%;2010年,公司帐面预售款约为14亿元,业绩的锁定性较差;同时,公司资产负债率约70%,资金链将承受一定的考验。当然,上述问题的解决全部系于2011年约150亿推盘量的销售。
预计2011年至2013年,公司EPS分别为0.66元、0.91元、1.18元,结合公司RNAV10.58元,维持公司"推荐"评级。