事件：公司调整回购A 股股份方案：将回购价格上限由不超过17.00元/股调整为不超过21.00 元/股，将回购资金总额由不低于0.9945亿元且不超过1.9890 亿元调整为不低于1.2285 亿元且不超过2.4570亿元。

    　　从基本面情况来看，内销方面：根据奥维云网数据，海信1-2 月家空线上销额同比+79%（行业+21%），线下销额-3%（行业-6%），容声冰箱线上销额+8%（行业+1%），线下销额-14%（行业-12%），奥维数据口径空调线上线下、冰箱线上均好于行业水平，而央空我们预计受益于地产边际改善有望修复；外销方面：我们预计受海外宏观环境影响同比仍有压力。

    　　投资建议：分业务看：白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，内销则在疫情对线下消费场景影响减弱有望重新提振需求；央空业务随着地产数据边际改善，在政策托底的背景下有望迎来修复；而三电则有望在23 年持续减亏。我们看好公司后续发展，上调公司央空及白电内销收入，预计22-24 年归母净利润分别为13.3/15.5/18.2亿元（前值分别为12.8、14.7、17.1 亿元），对应PE 分别为18.3x/15.7x/13.4x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济尤其房地产市场波动风险；市场竞争风险；原材料价格大幅波动风险；汇率变动风险；三电整合进度不及预期风险；回购方案实施存在不确定性，请以实际回购结果为准