事件概述

    　　4 月14 日，公司发布2023 年Q1 业绩预告：预计2023 年一季度归母净利润实现5.33~6.25 亿元，同比+100%~135%。扣非净利润实现4.28~5.30 亿元， 同比+130%~185% ， 对应EPS0.39~0.46 元。

    　　分析判断:

    　　收入预计稳健增长

    　　我们预计各个业务均有稳定表现。其中：

    　　家空（占比约20%）：我们预计实现平稳增长。根据产业在线数据，1-2 月空调产量同比+8%，2 月同比+45%，1-2 月内销市场向好，经销商囤货意愿较高。

    　　央空（占比约25%）：公司作为行业龙头，我们预计表现与行业趋势保持一致。根据产业在线，1-2 月央空行业规模同比8%，2 月同比+37%，产业链整体信心较强叠加22 年基数较低。

    　　冰洗（占比约30%）：预计保持平稳。

    　　利润高增，预计盈利能力大幅提升

    　　按照预告中值，假设Q1 收入增速10%，我们预计Q1 归母净利率中值为2.9%，中值同比22 年同期+1.4pct，Q1 扣非归母净利率中值为2.4%,中值同比22 年同期+1.4pct。根据公告，主因公司渠道结构、产品结构改善明显，持续优化供应链管理体系，其中我们预计三电持续减亏。在公司多措并举下，产品盈利能力显著提升，公司经营质量明显提升。

    　　展望未来，盈利能力望持续提升

    　　我们认为公司未来看点包括：

    　　1)央空：海信日立品牌力突出，盈利能力领先其他业务，地产政策纾困下望增速向上；

    　　2)家空：空调差异化创新，海外持续斩获订单；3)三电：

    　　产品：技术前瞻布局望进入收获期。根据22 年年报公告，公司成功赢得了全球客户多个重点项目订单，并获取了多项欧美车企的新商权。

    　　管理：持续推进降本增效，助力经营质量改善。2022 年公司在制造降费、供应链整合等方面持续发力，多措并举提升运营效率。

    　　4）股权激励释放经营活力。年初，公司公告限制性股票激励计划及员工持股计划，绑定核心管理层，彰显经营信心。