事件：公司发布2023 年一季报。23Q1 实现营收194.30 亿元，同比+6.16%，归母净利润6.15 亿元，同比+131.11%。扣非归母净利润为5.21 元，同比+179.80%；毛利率为21.12%，同比+2.59pct；归母净利率为3.17%，同比+1.71pct；扣非归母净利率为2.68%，同比+1.66pct。

    　　Q1 收入稳健增长，业务全面向好。分业务看，23Q1 国内暖通行业需求强劲，热泵行业出口高增，预计23Q1 公司央空实现双位数增长，家空实现大个位数增长；预计23Q1 冰洗营收增速稳健，内销实现中高个位数增长，外销降幅持续收窄；预计三电控股营收实现小幅增长。

    　　业绩表现亮眼，盈利大幅改善。23Q1 公司毛利率改善，主要系原材料成本改善、供应链提效及业务结构优化。Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率同比-0.37 /+0.35 /+0.16 /+0.11pct，管理费用率有所提升主要与股份支付费用开始摊销有关。分业务看，预计央空净利率回归常态，归母净利润快增；家空扭亏并实现部分盈利；冰洗盈利环比改善，利润率修复；三电控股小幅亏损。

    　　盈利预测与评级：公司多元化战略稳步推进，治理结构持续优化。展望2023年，预计公司央空主业稳增，冰洗业务复苏，家空与三电控股盈利改善。考虑到23Q1 公司的出色表现，我们调整盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为1.47 /1.80 /2.13，4 月27 日收盘价对应动态PE 分别为17.1 /13.9 /11.7，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格持续上升、海外需求疲软、行业竞争加剧