公司发布23H1 业绩预告：

    　　23H1：归母13-14.9 亿元（YOY+110-140%），扣非归母10.9-13.2 亿元（YOY+155-208%）；23Q2：归母6.9-8 亿元（YOY+94-127%），扣非归母5.7-8 亿元（YOY+136-230%）。

    　　业绩增速高于预期。

    　　收入端：预计整体双位数增长

    　　央空：占公司收入30%（2022 年），预计Q2 高单位数增长，地产导致央空增速较Q1 微放缓。

    　　家空：占公司收入的21%（2022 年），预计Q2 双位数增长，热夏驱动海信家空维持高增。根据奥维云，Q2 海信线上、线下销额分别+76%、+5%。

    　　冰洗：占公司收入31%（2022 年），预计Q2 双位数增长，内销消费者对养鲜、新风冰箱等高端需求提升，且外销修复显著。根据奥维云，冰箱：双品牌策略表现良好，①Q2海信线上、线下销额分别为+12%、-14%；②容声线上、线下销额分别+27%、-9%。洗衣机：Q2 表现平稳。

    　　三电：占公司收入13%（2022 年），得益于汽车产业链修复，预计该板块收入符合预期。

    　　盈利端：各版块全面修复

    　　Q2 公司白电&央空受益于原材料红利+制造效率提升+采购效率优化，利润增速更高。

    　　央空：预计Q2 央空利润增速高于收入，约贡献4.5 亿元。

    　　家空&冰洗：均价有提升，家空、冰洗利润改善显著，预计贡献2 亿利润。根据奥维云，家空：Q2 海信线上、线下均价+2.9%、+0.9%。冰箱：①Q2 海信线上、线下均价+12.9%、+3.5%；②Q2 容声线上、线下均价+14%、+2%。洗衣机：线下均价走高。

    　　三电：相对于去年，预计同比利润有贡献。

    　　投资建议：维持买入评级

    　　公司受益于外销向好、二线空调内销景气度提升，收入端持续回温；利润端在公司治理改善、三电减亏、原材料降本的背景下延续增长，鉴于Q2 公司利润超预期，我们调整盈利预测，预计23-25 年归母净利为22.5、24.7 和27 亿元（原值15.6、19.0、21.5 亿元，增幅为45%、30%和26%），维持买入评级。

    　　风险提示：空调景气度不及预期、外需不及预期、原材料价格大幅回升。