投资要点：

    　　23Q3 业绩延续高增势头。公司2023 年10 月12 日发布前三季度业绩预告，预计公司前三季度可实现归属于上市公司股东的净利润23.57 亿元-24.66 亿元， 同比增长120%-131%，预计公司前三季度可实现扣除非经常性损益后的净利润19.94 亿元-21.03亿元，同比增长157%-171%。根据公司披露公告，2023Q3 单季度预计可实现归属于上市公司股东的净利润8.59 亿元-9.68 亿元，同比增长91%-115%，预计可实现扣除非经常性损益后的净利润7.31 亿元-8.40 亿元，同比增长111%-142%，整体依旧延续上半年以来的高增态势。

    　　央空基本盘优势依旧，家空表现显著优于行业。分业务板块来看，央空方面，根据艾肯网统计数据，2023 年上半年国内央空市场整体容量同比增长1.4%，公司的中央空调子公司23H1 实现营业收入113.02 亿元，同比逆势增长13%，在成本改善驱动下实现净利润16.17亿元，同比大幅增长25%，央空业务表现显著优于行业；同时其销售净利润率亦恢复至14.3%，同比+1.5pcts，录得自2020 年大宗原材料涨价以来的最好水平。家用空调方面，根据产业在线的统计数据，2023 年7-8 月内销同比分别+27.6%/-9.7%，出口同比分别+12.9%/+27.5%， 海信7-8 月内销同比分别+76.5%/+17.1% ， 出口同比分别+4.1%/+38.3%，内销出货显著优于行业整体水平，出口增速呈现逐月改善态势，8 月单月增速已跑赢行业；1-8 月整体来看，家空行业内销累计出货量同比+25.2%，海信累计同比+44.1%。汽车空调业务方面，公司持续推动电动压缩机及综合热管理系统的绿色升级和关键技术突破，大力开拓新客户，新增商权呈现出季度递增趋势，23H1 公司新签订单同比增长106%。

    　　上调盈利预测，维持“买入”投资评级。考虑公司上半年以来经营表现持续超预期，我们上调此前对于公司的盈利预测， 预计公司2023-2025 年分别可实现归母净利润29.04/32.72/36.56 亿元（ 前值为24.00/26.80/30.00 亿元） ， 同比分别+102.4%/+12.7%/+11.8%，对应当前市盈率分别为11/10/9 倍。公司在2023 年1 月初推出了股权激励计划，实现核心员工和管理层与公司利益深度绑定，我们持续看好公司在治理改善后盈利质量持续提升带来的利润弹性，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；行业竞争加剧风险。