物管业务规模扩张较快。公司于2015 年10 月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心（有限合伙）共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司，其后公司的物业管理业务规模进展速度较快。公司原定2016 年的物业管理面积达到1 亿平，但预计在今年上半年公司就可以实现这个规模目标。公司同时预计2018 年将会达到5 亿平的物业管理规模，实现管理面积的400%的增长。故公司物管业务在未来3 年内具备较大的规模成长空间。

    　　众筹模式将会实现物业资产的间接上市。该部分物业资产在公司物业众筹模式的安排下，将通过智慧家作为本次物业众筹的GP，各个愿意加入众筹平台的物业公司作为LP，以两次股权置换的方式实现间接上市。

    　　房地产销售进展顺利。预计公司上半年受益于福星华府、东湖城、水岸国际等多个项目的热销，整体销售已经达到100 亿元左右，超越了去年全年的销售额并实现了年初预定的销售目标。预计今年可以实现150 亿以上的销售额。较好的销售业绩将会进一步强化公司未来的结算业绩。

    　　员工持股计划进一步强化激励。公司于2015 年7 月推出了员工持股计划。本次员工持股计划，主要涉及的员工是公司董事，监事，高级管理人员以及核心业务骨干。员工具体参加人数及最终认购持股计划金额以员工实际出资为准。每一位员工通过员工持股计划获得的股份总数不得超过公司总股本的1%。公司员工持股计划在成立后已经积极在二级市场购入公司股票，目前已经累计购入4166 万股，持股比例达到5.85%，在稳定股市股价以及加大员工激励方面起到了积极的作用。

    　　投资建议。预计公司2016、2017 年每股收益分别是0.76 和0.95 元。截至7 月12 日，公司收盘于12.27 元，对应2016 年PE 为16.14 倍，2017 年PE 为12.92倍，预计对应的 RNAV 为24.94 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2016 年25 倍的PE，对应目标价格18.75 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。公司转型不达预期。