投资要点：

    　　事件：公司公告2016 年半年报。

    　　公司2016 上半年实现归母净利润同比增加36%。2016 年上半年公司完成营业收入58.03 亿元，同比增加54.89％；归属于上市公司所有者净利润3.40 亿元，实现每股收益0.36 元，同比增加36.42%。

    　　公司2016 年上半年实现总资产规模399.73 元。截止报告期末，公司资产额399.73 亿元，负债总额280.79 亿元，资产负债率为70.24%。预收账款62.41亿元，占负债总额22.22%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债18.48 亿元，占负债总额的6.58%，经营活动净现金流量为5.82 亿元。

    　　公司积极谋求业务转型。公司于2015 年10 月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心（有限合伙）共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司，其中公司占51%，星慧投资占49%。其中福星智慧家经营范围为物业管理，注册资本为5亿元，其中福星股份以自有及自筹资金出资2.55 亿元，占注册资本的51%；星慧投资出资2.45 亿元，占注册资本的49%。5 亿元的注册资本也让福星智慧家公司直接成为了注册资本最大的物业公司。

    　　公司房地产业务继续增长。公司上半年受益于福星华府、东湖城、水岸国际等多个项目的热销，整体销售已经达到57 亿元。预计今年可以实现120 亿以上的销售额。较好的销售业绩将会进一步强化公司未来的结算业绩。

    　　员工持股计划进一步强化激励。公司于2015 年7 月推出了员工持股计划。本次员工持股计划，主要涉及的员工是公司董事，监事，高级管理人员以及核心业务骨干。员工具体参加人数及最终认购持股计划金额以员工实际出资为准。每一位员工通过员工持股计划获得的股份总数不得超过公司总股本的1%。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计公司2016、2017 年每股收益分别是0.76和0.95 元。截至7 月27 日，公司收盘于12.35 元，对应2016 年PE 为16.25倍，2017 年PE 为13.00 倍，预计对应的 RNAV 为24.94 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2016 年25 倍的PE，对应目标价格19.00 元，维持“买入”评级。

    　　主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。