重组进程在加快。从2010 年6 月一汽股份成立，7 月公司和一汽轿车相继发布公告，一汽集团拉开整合序幕。今年7 月股权划转获得国资委批准，12 月公司股权正式划转给一汽股份。目前尚余一汽轿车的股权还未正式划转，还需等待证监会批准。我们认为一汽集团整体上市步伐在加快，股权划转完毕展开正式的重组进程的可能性极大。

    尚有两次股权划转。根据重组方案，中国一汽尚需划转一汽轿车53.03%的股权，尚需划转一汽财务70.79%的股权，才算出资完成。从公司公布收购报告书同时公布要约豁免获批的进程看，我们认为对一汽轿车和一汽财务的股权划转也将加快相继获批的进程。

    未明确表示进程。公告除表示未来1 年不会对夏利主业进行调整，目前无对公司及其子公司资产进行处置的计划外，并未公布重组的负面信息，我们认为即可判断为正面信息，即公司未来1 年内重组的可能性较大。在对夏利及子公司资产处置一栏，还备有额外说明，即：若进行处置，则依照相关法律法规办理。说明未来针对夏利的重组还将有后续动作。

    维持“强烈推荐-A”投资评级：我们维持之前的推介逻辑，认为30%的丰田资产将在重组中为夏利提供足够的对价支持。考虑到明年上半年丰田复产及新增产能影响，丰田明年业绩增长同比提升较大，但夏利业绩依然需要观察整体上市进度。我们认为类似于广汽长丰模式，一汽夏利更具备博弈价值，鉴于一汽集团整体上市步骤稳步推进，公司投资价值日益凸显，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：重组进程不确定性。