本报告导读：

    　　季度净利润增13 倍扣非增61%，喜迎碳中和/一带一路/国企改革三大历史性机遇，驱动公司竞争力质变和业绩拐点加速，目前较低估值仍未充分反映公司质变价值。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预 测公司2021-2023 年EPS 为0.60/0.73/0.89 元，增速25/22/22%。碳中和/一带一路/国企改革三大历史性机遇，驱动公司竞争力质变和业绩拐点加速，维持目标价10 元，对应2021-2023 年PE 为16.7/13.7/11.2 倍，维持增持。

    　　季度归母净利润1.2 亿增13 倍，扣非后净利润亿增61%。季度钢铁行业景气度提升，公司国内外工程项目执行平顺，较受新冠肺炎疫情影响下的上年同期有较大的提升。非经常损益为季度持有的重庆钢铁股票公允价值增加收益约2272 万元（上年同期减少收益7320 万元）。

    　　国企改革/碳中和/一带一路/三大历史性机遇，竞争力质变业绩加速。（1）中钢集团拟由宝武托管，宝武是国内最大的钢铁集团，推升公司竞争力质变值得期待。（2）碳中和技术丰富：一是全球首例氢冶金示范工程，中钢安环院为河钢宣钢提供碳资产规划管理咨询服务；二是带式焙烧机球团技术和直接还原铁技术承包海外多个项目；三是高炉低碳化总承包八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目。（3）国际工程一带一路龙头，受益海外疫情控制后经济恢复，最早走出去企业之一，布局全球40 多个国家，2020 年新签288 亿增41%，其中海外新签104 亿元(+77%)占36%，与乌克兰签订500 万吨带式焙烧机球团EPC 是一带一路市场再次斩获大单，乌尔其350万吨热连轧项目是中企在海外总包规模最大/技术含量最高热连轧项目。

    　　催化剂：订单落地提速，海外疫情好转等

    　　风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等