本报告导读：

    　　2021H1 扣非净利增速-39%略低于预期，新签增速70%境内营收增30%；低碳冶金服务商，加强绿色低碳技术储备和研发，聚焦绿色转型。

    　　投资要点：

    　　维持增持。2021H 1 扣非净利增速-39%低于预期因钢材等成本上升，下调预测2021-23 年EPS 至0.57/0.66/0.75（原0.7/0.87/1.09）元、增速18/16/15%。

    　　考虑到公司技改等竞争优势，维持目标价16.2 元，对应2021-23 年28/25/22倍PE，增持。

    　　扣非净利1.3 亿低于预期，加大研发投入。1) 2021H1 营收65 亿元(+7.9%)，净利3.6 亿(+67%)，扣非净利1.3 亿（-39%）；2)Q1 营收28 亿元(+36%)，归母净利1 亿元(+1291%)，Q2 营收37 亿元(-6.4%)，归母净利2 亿元(+16%)；2)毛利率7.8%(-2.54pct)，净利率5.7%(+2.05pct)；3)四费率6.49%(+1.18pct)，其中管理费率3.72%(+0.51pct)因去年低基数 /研发费率1.49%(+0.36pct)因增加技术研发投入；4)加权ROE 6.36%(+2.18pct)。

    　　新签115 亿元增速70%，国内营收增速30%。1)2021H1 新签工程项目63个，金额115 亿元(+70%)，其中国内项目52 个金额109 亿元；国外项目11 个，金额6 亿元。2)营收分行业，工程总承包61 亿元(+8.1%)，国内外贸易营收2.5 亿元(-11.6%)，服务营收1.4 亿元(+61.3%)。3)营收分地区，国内59 亿元(+30.4%)，占比91.5%，国外5 亿元(-62.1%)，占比8.5%。

    　　低碳冶金服务商，加快技术创新聚焦绿色低碳。1) 具备支持钢铁行业绿色发展全流程服务技术集成能力，其中下属中钢设备在带式焙烧机球团、高端长材轧制等绿色低碳冶金技术工艺的市场中具备绝对的竞争优势；2）加强绿色低碳技术储备和研发，承建了河钢宣钢55 万吨氢能源开发和利用工程示范项目；3) 将聚焦绿色转型，加大研发投入力度，加快技术创新，立足冶金工业主战场，巩固提升具有突出优势和竞争力的工艺技术，加快低碳冶炼工艺技术、短流程技术、氢能炼钢等技术布局 。

    　　风险提示：国际化经营风险、工程项目管理风险、宏观经济波动等