chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

华菱钢铁(000932)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

华菱钢铁(000932):加快向优特钢转型 盈利能力保持领先

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安国际控股有限公司  2023-11-01  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司2023 前三季度业绩符合预期。未来公司产品将加快由“优钢”向“特钢”转型,其抗周期性及盈利能力有望逐步提升。

    投资要点:

    维持“增持”评级。2023 前三季度公司实现营收1202.72 亿元,同比降3.66%;归母净利润41.05 亿元,同比降20%,业绩符合预期。我们维持对公司2023-2025 归母净利润预测为53.43/59.68/64.19 亿元,对应EPS 为0.77/0.86/0.93 元。维持目标价为6.93 元,维持“增持”评级。

    三季度公司盈利能力保持稳定,且维持行业领先水平。2023 年一至三季度,公司毛利率分别为7.73%、11.54%、11.26%,净利率分别为1.73%、4.74%、3.77%,三季度在行业下游需求仍偏弱、上游成本压力仍较大的背景下,公司保持了相对稳定的盈利能力,盈利水平维持行业领先。

    逐步实现向“优特钢”转型升级,保障盈利能力稳步提升。截至2023 年上半年,公司重点品种钢销量占比已升至63%,较2016 年已累计上升31个百分点。未来公司将持续优化产品结构:薄板方面,其VAMA 二期高端汽车板项目已于22 年底投产,新增50 万吨/年酸洗、45 万吨/年镀锌产能;另外公司硅钢项目一期一步已于23 年6 月投产,达产后初步形成无取向产能20 万吨/年,二期项目建设也正在稳步推进中。工业线棒材方面,预计至“十四五”末,其特钢比例将由当前的10%左右提升至25%以上,远期将提升至50%以上。此外,在宽厚板和无缝钢管方面,公司也将继续加大产线升级改造,进一步巩固其在下游细分市场的竞争力。

    坚持降本降费,经营管理情况显著改善。截至2023 三季度末,公司资产负债率51.79%,环比二季度末降1.41 个百分点,较16 年底的最高值大幅降35.11 个百分点;2023 前三季度财务费用2064 万元,较2015 前三季度同期最高值大幅降18.67 亿元,近年来公司经营管理情况得到显著改善。

    风险提示:在建硅钢项目进展不及预期、硅钢价格大幅下降。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网