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四川双马(000935)机构评级研报股票分析报告

 
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四川双马(000935)2012年半年报点评:业绩低于预期 底部区安全、拐点和成长性犹在

http://www.chaguwang.cn  机构:东兴证券股份有限公司  2012-09-05  查股网机构评级研报

事件:

    2012年半年报显示,公司上半年实现营业收入8.86亿元,同比下降6.21%;营业利润为-40.35亿元,同比下降131.29%;归属于母公司所有者的净利润为-1164万元,同比下降112.95%。每股收益为-0.02元,上半年公司继续处于亏损状态,第二季度单季度归属于母公司所有者的净利润为2084万元,同比下降85.36%,每股收益为0.03元。

    盈利预测与投资建议:

    假设2012年公司水泥价格的涨幅为0%、10%和6%,同时不考虑都江堰业绩达不到承诺,注销股本的可能,我们预计公司2012年到2014年的每股收益为0.20元、0.42元和0.73元,以收盘价计算6.40计算对应的动态PE为33倍、16倍和9倍,考虑到公司的成长性、都江堰业绩承诺带来的持股安全性、都江堰资产质量的优质性、区域见底改善和所得税优惠政策的影响,维持公司“推荐”的投资评级。

    风险提示:

    商品房限购政策对于区域房地产水泥需求影响大于预期;

    1)区域重点工程项目资金供给短缺持续时间超出预期;

    2)资产注入进程低于预期的风险。

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