10 年业绩翻番：今年以来，特别是春节后，棉短绒、棉浆粕、粘胶短纤价格再次飙升，而较高的棉短绒价格已经使棉浆粕生产企业亏损，促使棉浆粕还有上涨动力，而下游人棉纱市场因为织造业开工率的逐步提高而逐渐转旺、价格上涨空间尚存，如此，粘胶短纤价格在成本推动、需求拉动下还有上涨余地，特别是棉短绒、棉浆粕价格已经涨至历史高点、而粘胶短纤距离上次22000 元/吨高点尚有空间，同时，因为其它粘胶生产的化工辅料价格尚在较低价位，粘胶短纤盈利尚可，整个产业链继续上涨的趋势可望持续到二季度纺织旺季到来，但毛利率因为成本上行而有下降的可能。因此，对公司而言，今年业绩增长的基础是，短纤4 万吨产能的全部释放及其较高的毛利水平、氨纶价格的持续上涨和毛利率的提高，业绩对粘胶短纤和氨纶价格的弹性较大。明年的业绩增长则来自于4 万吨/年高湿模量粘胶短纤的投产。

    09 年公司EPS0.17 元，预计今明两年EPS0.38 元和0.51 元，动态市盈率18 倍和13 倍，目前的市净率为2.6 倍，与目前申万化工行业平均20 倍市盈率、3.4 倍市净率相比，约有10-20%的空间，而且因为对氨纶价格还有一定的敏感性，我们持中性偏乐观的观点。