规模、杠杆、激励多位一体，维持“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。公司基本面向好，维持盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润70.4、90.1、103.3 亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS 分别为1.86、2.38、2.73 元，当前股价对应PE 为4.1、3.2、2.8 倍。维持“买入”评级。

    业绩如期高增，大概率完成全年业绩承诺

    　　公司发布业绩预增公告，预计2020 年实现归母净利润60-80 亿元，同比增长44.12%至92.17%，业绩大幅增长主要源于房地产业务结算持续提速。此前公司发布的股权激励计划中，指出2018-2021 年业绩承诺分别达到20.5/39.8/69.9/90.9亿元，目前公司已顺利完成2018、2019 年业绩承诺，2020 年业绩承诺落在此次业绩预增区间内，预计可以大概率完成年度业绩承诺。

    控股股东增持彰显发展信心

    　　控股股东中南城投曾在2020 年3 月25 日起至2020 年6 月24 日增持3763 万股股份，占增持前股本的1%，增持金额3.15 亿元。公司再次发布公告，拟在未来一年内增持公司总股本的1%-2%，增持开始时间不迟于2021 年3 月13 日，目前中南城投持股占比达53.82%。控股股东增持彰显了对公司发展的坚定信心，对公司内在价值的充分认可。

    延续高成长特性，销售、拿地表现靓眼

    　　2020 年公司实现销售额2238 亿元，同比增长14%，销售面积1685 万平米，同比增长9%；疫情因素消散后公司销售端修复明显，呈现量价齐升的局面。公司逆周期积极拿地，全年拿地金额758 亿元，同比增长46%，拿地面积1552 万平米，同比增长57%，拿地金额占当期销售金额的34%，较2019 年提升8 个百分点；楼面价占销售均价的37%，有效保障公司毛利率水平。

    风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。